华为加持效应边际递减，江淮汽车能否上下通吃？丨正经深度

文丨吕行 编辑丨杜海

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为4200字）

【正经社“汽车淘汰赛”观察之26】

汽车淘汰赛鏖战正酣，不少车企纷纷转向借力华为。鸿蒙智行推出的“四界”智选车品牌问界、智界、享界、尊界，无不被合作车企及资本市场寄予厚望。

其中，尊界是华为与江淮汽车联手打造的高端超豪华新能源汽车品牌。

2月20日，在深圳举报的鸿蒙智行尊界技术发布会上，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东“剧透”的首款车型尊界S800部分科技配置，尽管再一次赚足了市场热度，但作为尊界推出方之一的江淮汽车，当日、次日的股价，却分别下跌了3.74%、6.39%的跌幅，报收的35.9元/股创下近一个月以来的新低，总市值下挫至784.1亿元。

有网友戏谑，“江淮汽车股票的逆势下跌，或是证券市场对尊界的‘用脚投票’”。

公开资料显示，尊界S800曾于2024年11月在华为Mate品牌盛典上首次亮相，预售价高达100万—150万元。之后，又相继进行了4次官方发布，这展示出尊界对于江淮汽车和华为非同一般的意义。

不过，车企们对华为技术赋能趋之若鹜，这一趋同化的创新路径导致现实中的品牌效应不断被稀释。定位于百万级豪车的尊界，能否成功搅局新能源豪车市场？高净值客户是否愿意买单？对江淮汽车意味着什么？市场正议论纷纷。

1

加持效应边际递减

在鸿蒙智行这场发布会上，尊界的科技感爆棚，可谓齐聚了各类“遥遥领先”的硬核技术。

余承东在现场宣称，尊界S800将首发6大智能化技术，其中3项是首发——途灵龙行平台、天使座主动安全防护、华为星河通信；还有3项技术将迎来迭代——鸿蒙ALPS座舱2.0、华为车语系统2.0、华为巨鲸电池2.0。“尊界S800将实现从被动智能到自主智能的全新跃迁。”

然而，在技术层面大秀肌肉，可否助力尊界在豪华车市场谋得一席之地？

正经社分析师梳理发现，鸿蒙智行旗下已上市的“三界”智选车品牌销售数据显示，华为的技术赋能对车企品牌的加持效应已呈现明显的边际递减趋势（表1）。

最早是鸿蒙智行与赛力斯（601127）合作推出的智选车问界，凭借华为的技术背书及赛力斯的制造能力，在高端智能电动车市场迅速站稳脚跟，单月销售曾突破3.1万辆。

数据显示，2024年，问界品牌全年销量突破34万辆，成为鸿蒙智行旗下销量最高的品牌。其中，问界M7在2024年累计交付近20万辆，连续12个月位居中国新势力车型销量第一；问界M9累计大定超20万辆，蝉联中国市场50万元级及以上豪华车型销冠。

不过，2024年底至2025年初，问界销量也出现了显著下滑。赛力斯在2月5日披露的2025年1月的产销数据显示，以问界品牌为代表的新能源汽车销量同比下跌51.39%。这意味着，问界品牌如今也同样面临挑战。

鸿蒙智行与奇瑞合作推出的智界，主打运动性能和智能科技，目标用户为年轻高端消费者。

2023年11月，首款车型智界S7上市，其作为一款高端纯电轿跑，主打运动性能和智能科技，但市场规模相对较小。截至2024年12月，智界S7的累计销量为30967辆。智界另一款车型智界R7，截至2025年1月的累计销量为11422辆。

比较来看，2024年内，智界全年销量仅有2.9万辆，同样远低于问界系列车型销量。智界品牌的累计销量仅为57956辆，剔除时间周期的影响，也远低于问界的总体销量。

鸿蒙智行与北汽蓝谷（600733）合作推出的享界（STELATO），主打舒适性和豪华感，目标用户为追求高端驾乘体验的消费者。享界车型的单月销售峰值、累计销售数据均进一步低于问界和智界。

2024年8月6日，享界S9正式上市，其在2024年内总共交付了7494辆。从销量来看，2024年9月至2025年1月，销量分别是2163辆、1982辆、1058辆、1192辆、643辆，整体呈现高开低走的态势，给外界上市即巅峰的感觉。

且从证券市场反应看，享界也并未像问界助推赛力斯一样对北汽蓝谷的股价起到明显拉升。

显而易见，鸿蒙智行持续地对外开放合作，趋同性技术创新路径使车企各自的差异化竞争优势日趋递减，品牌的含金量也被持续稀释。

华为鸿蒙智行旗下目前已经集齐“四界”，而第五“界”也在路上。2025年2月21日，华为进一步宣布与上汽集团（600104）合作推出尚界。

问界销量的下降或也意味着，智能化并非车企销售增长的万能引擎，消费者能否持续为华为“遥遥领先”的自动驾驶技术买单值得怀疑，各大车企或需华为赋能之外的创新（参见《兜兜转转终回头，上汽还能打好华为这张牌吗？丨正经深度》）。

事实上，近年以来，“蔚小理”、小米汽车、比亚迪（002594）等车企的智驾技术日益普及，汽车下半场的智能化平权时代正在到来。智驾、智舱等智能化技术在当下市场已不再是新鲜事物，或不再只为科技巨头所独有。

也就是说，2025年，华为的技术市场表现或将充满变数。

随着鸿蒙智行的加持效应受到内外两端稀释，作为后来者的尊界可否持续坐享赛力斯那样的红利，获得技术溢价机会，令人存疑。

2

豪华市场的两面夹击

（更多精彩，详见：华为加持效应边际递减，江淮汽车能否上下通吃？丨正经深度 ）【《正经社》出品】

CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

声明：文中观点仅供参考，勿作投资建议。投资有风险，入市需谨慎

喜欢文章的朋友请关注正经社，我们将持续进行价值发现与风险警示

转载正经社任一原创文章，均须获得授权并完整保留文首和文尾的版权信息，否则视为侵权