劲方医药“冲刺”港交所：持续“造血”能力严重不足

近日，劲方医药科技（上海）股份有限公司（简称“劲方医药”）正式向港交所递交IPO文件，拟通过18A规则在主板上市，中信证券担任其独家保荐人。作为一家专注于肿瘤、自体免疫和炎症性疾病领域创新药物开发的企业，劲方医药的上市之路备受瞩目，但同时也面临着多重挑战。

劲方医药成立于2017年，至今，公司已完成了7轮融资，募得总金额约14.21亿元，吸引了包括石药集团、泰格医药、国药中生、深创投、百度等在内的知名企业和投资人的参与。

招股书显示，劲方医药的产品管线包括八款候选药品，其中五款处于临床开发阶段。核心产品GFH925（fulzerasib，商品名达伯特）作为小分子选择性KRAS G12C蛋白抑制剂，已于2024年8月在国内获批上市，用于治疗二线晚期非小细胞肺癌。然而，GFH925的专利风险不容忽视。招股书提到，该药物可能面临第三方的专利侵权指控，且海外市场同一专利族的专利申请仍在审查中，授权范围存在不确定性。

除了专利风险，劲方医药的财务状况也令人担忧。公司持续亏损，且亏损额逐年扩大。2022年至2024年上半年，公司分别实现营收1.05亿元、7373.4万元及0万元，亏损总额分别为2.75亿元、5.08亿元、4.49亿元。此外，公司现金流显著承压，流动负债净额持续增长，已资不抵债。截至2024年6月30日，公司总负债净额已达13.37亿元，其中权益股份赎回负债占据了大头。

值得注意的是，劲方医药与信达生物就GFH925达成的合作协议已出现变数。根据双方订立的补充协议，劲方医药需向信达生物分期支付不可退还终止费用2000万美元，以终止GFH925授权协议项下的中国境外选择权。这一变故无疑进一步加剧了公司的财务压力。

尽管面临诸多挑战，但劲方医药仍拥有一定的市场潜力。招股书显示，公司核心产品GFH925有望成为中国首款、全球第三款获批的选择性KRAS G12C抑制剂，并预计符合2026年国家医保药品目录的谈判资格。此外，公司的另一款核心产品GFH312也在进行临床开发，并有望在治疗外周动脉疾病和原发性胆汁性胆管炎等领域取得突破。