经济学家宋清辉：2025年中国经济挑战与机遇并存

2025年中国经济预计会继续保持平稳增长态势，但是增速可能会略有放缓，特别是受全球经济环境复杂多变等多重因素影响，面临的挑战可能会超出以往。当前，中国经济依然具有巨大的潜力，明年A股市场有望继续受益于此，未来随着稳增长政策的全面推进，A股市场或有望迎来结构性牛市行情。

著名经济学家宋清辉

【沪港通锦囊】2025年中国经济挑战与机遇并存

今年前三季，中国经济对外展现出强劲的韧性和潜力。国家统计局最新数据显示，前三季国内生产总值（GDP）达到949,746亿元（人民币，下同），同比增长4.8%。与此同时，货物出口额为186,147亿元，增长6.2%，贸易顺差达到49,043亿元。其中，民营企业增长十分显著，达到9.4%，占进出口总额的比重55%。这两个数据直接反映中国经济的国际竞争力，不仅说明中国经济在复杂国际环境中的稳定性，同时也预示着未来蕴含着更多的发展机遇。

从机遇角度来看，当前中国经济基础依然无比稳固，韧性强、潜能大、优势多、回旋余地广，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，仍旧是世界经济增长的主要动力。未来，预计中国经济运行将会逐步企稳，今年第四季经济增速或会有小幅的回升。长远来看，中国经济未来的积极变化或将会远超我们的预料。

其中，上述中国经济四大特征中的「回旋余地广」，是中国经济最为重要的优势之一。一方面，中国政府始终坚持「以人民为中心」，始终把人民群众放在首要地位，围绕人民群众制定了诸如减税降费、刺激消费、医疗养老、儿童教育等服务民生的重要政策措施。这些措施既坚定了人民的信心，又有利于支撑中国经济发展。同时，大力发展中国民营经济、促进创新等方面的政策激发了市场活力，促进了企业发展，在提高中国经济增长的质量和效益方面起到显著的积极作用。

新型基建扶持实体产业

另一方面，基础设施建设为中国经济发展提供坚实的保障，除了传统的交通线路如公路、铁路、机场、航运外，包括5G网络、数据中心、人工智能等新型基础设施建设，不仅有助于提升中国经济发展的基础设施水平，还能在经济发展受困的情况下扶持实体产业，从而能够为产业发展探索更多回旋余地，继而为经济增长提供新动力。

从挑战角度来看，国内需求不足是当前经济形势面临的主要矛盾，尤其是国内需求偏弱，其中居民消费偏弱仍是一大突出「症结」。在应对方面，建议可以从如下两大方面发力，大力提振消费，为推动中国经济持续回升向好奠定坚实基础。

一是在当前经济形势下，发放消费券仍是有效促进消费的有力措施。观察到，近年来虽然促消费政策拿出来的几乎都是「真金白银」，亦显得更加接地气，但是力度相对以往仍旧不够大，尚有待进一步提高。与此同时，对于市场争论的发券还是发钱问题，我建议不管是发券还是发钱，尽可能做到发放「真金白银」，这样才最为有效。例如，可以向消费者直接派发现金或者数字人民币红包，对于后者，此举不仅能够使消费者既感受到数字人民币带来的支付便利，也能同发钱一样极大地刺激消费者的消费热情，继而拉动更大规模的「消费潮」；同时，各地政府相关部门也可以专门针对重点产品、重点群体、重点行业等，拿出「真金白银」和相应的具体举措。

建议大力促进家居消费

二是应进一步大力促进家居消费。作为消费的重要组成部分之一，家居消费在整个消费行业中占据着举足轻重的位置。我认为，促进家居消费就等于激活内需潜力，拉动经济增长。观察到，家居行业上下游链条很长，涉及家具、家电和家装等多个领域，可谓是包罗万象。因此，促进家居消费不但有助于对中国经济产生持久拉动力，而且更是畅通国内大循环的不可或缺的关键环节和重要引擎。

此外，从经济增长动力角度分析，2015年消费依然将会成为经济增长的主要驱动力，投资也可能会进一步加速增长，特别是基建、制造业等有望带动投资大幅度增长。与此同时，出口则可能会面临来自美国的关税阻力，从而导致中国对美国的出口增长放缓。但是，中国对其他国家的出口可能会弥补上对美国出口下滑带来的不利影响，从而整体出口保持平稳态势。

总体来看，2025年中国经济预计会继续保持平稳增长态势，但是增速可能会略有放缓，特别是受全球经济环境复杂多变等多重因素影响，面临的挑战可能会超出以往。当前，中国经济依然具有巨大的潜力，明年A股市场有望继续受益于此，未来随着稳增长政策的全面推进，A股市场或有望迎来结构性牛市行情。

作者为经济学家宋清辉，著有《中国韧性》。本栏逢周一刊出。