沪深300指数往事

曲艳丽 | 文

2024年，沪深300ETF的规模变动，改变了国内公募基金行业的格局。

在A股，沪深300扮演的是“中流砥柱”的角色，重要性不言而喻。

尽管上证指数总是无法脱离3000点，沪深300指数的底部却是在不断抬高的。

而且沪深300指数的成分股，跟随着时代变迁，从早年间的“两桶油+四大行”的传统格局，慢慢向新经济、制造业倾斜，医药、科技、消费含量逐渐上升，确实可以称之为“中国核心资产”。

如此重要的存在，自然是兵家必争之地，跟踪沪深300指数的ETF竟然有将近上百只之多。

其中翘楚，当之无愧是华泰柏瑞沪深300ETF，基金规模3664.89亿元，拔得头筹。排在第二、三、四位的，分别是易方达沪深300ETF发起式，2473.62亿元，华夏沪深300ETF，1641.21亿元，嘉实沪深300ETF，1563.93亿元。

以上四只是“千亿俱乐部”成员。

这一年，国家队、机构投资者的参与，成为ETF赛道的变局点。

2024年半年报数据显示，中央汇金投资分别持有华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF，是1243.38亿元、933.40亿元、746.52亿元。

中国证券报记者对比中报的期末数据和三季报的期末数据发现，今年三季度，中央汇金资产管理有限责任公司或分别增持了258.93亿份华泰柏瑞沪深300ETF、386.37亿份易方达沪深300ETF、114.74亿份华夏沪深300ETF、94.84亿份嘉实沪深300ETF。根据基金净值计算，中央汇金资产管理有限责任公司持有4只沪深300ETF的规模或新增2730.77亿元。

三季报显示，华泰柏瑞沪深300ETF单只规模3975.46亿元，已是巨无霸。

沪深300ETF对这些基金公司而言，非常非常重要。

据统计，指数基金整体规模排名前三名的，也就是华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金。南方基金排名第四。

根据Wind统计，截至三季度末，公募基金公司非货规模排名中，易方达基金第一名，华夏基金第二名，南方基金第五名，华泰柏瑞基金第八名。华泰柏瑞直接冲进前十强。南方基金从二季度的第八位升到第五位，也有一大部分是因为南方中证500ETF从二季度末的738.92亿元扩容至1239.13亿元。

这就是为什么开头写道，单只ETF的规模变动，改变了行业格局。

华泰柏瑞基金靠的是先发优势，在齐亮担任首任董事长之际，就定下了“做一流的ETF管理者”的差异化竞争战略。2006年11月，华泰柏瑞成立了公司首只ETF上证红利ETF，也是国内第一只SmartBeta产品。在理财周报2012年的一篇报道中写道：“沪深300ETF的事情其实一直都是董事长齐亮在推动，尤其是2007年战胜华夏，他费了非常多功夫才拿到。”2011年下半年，韩勇仍然在华安基金副总经理任上，齐亮直接打电话给韩勇：“兄弟，你过来帮一下我。”而且，“我这里还有一个大礼包。”当时他指的就是沪深300ETF。之后，华泰柏瑞长期处于沪深300ETF产品规模首位。

其实，华夏基金的过往，其实是一个极擅长主动权益的头部基金公司，但当一个时代过去了，管理层主动选择了开始向被动型基金发力。在当时，可能有些人会感到扼腕叹息，但是从历史的选择上看，这是一个非常聪明的战略。据说，华夏基金总经理李一梅，很多年前曾经在营销部负责华夏上证50ETF的推广工作，每天坐绿皮火车到各地银行、券商的营业部路演。

毕竟，靠人，人会离开，但是依靠一个指数基金，声誉、规模、地位、生态圈都是自己的，几乎谁也拿不走。

易方达基金就不必说了，自始至终走的就是全能战略。对于这种头部大基金公司来说，面面俱到是必然的，高举高打、压资源、压人力时间精力是基操。我曾经写过—>《易方达的指数基金战略布局是什么？》

截至目前，沪深300是A股市场拥有最大ETF跟踪规模的指数。

沪深300指数由沪深市场中规模最大、流动性最好、最具代表性的300只证券组成。

沪深300指数自2005年4月发布，迄今已将近20年，是A股历史上第一只由官方编制发布的跨市场指数，在此之前，上交所和深交所各自为阵，只发布过各自的上证、深证系列指数，甚至可以说这一指数的编制过程最终引导了中证指数公司的成立，在2005年8月。

当时在上海证券交易所任职的皮六一在证券时报上撰文称，曾将沪深300指数的编制过程分为三个阶段：

1.两所在1998年成立专门的小组就跨市场指数进行研究。2001年至2003年，经过两年多研究，两所最终形成了指数编制的整体思路，并就指数的编制、计算、发布和管理逐一达成共识。其后，两所成立了沪深指数联合工作小组，小组先后研究了国外300多个指数，制定了沪深300的整体方案。

2.2004年初，沪深300在沪深两市进行内部试运行。从2004年初到2005年初，沪深两所各承担半年指数的主计算方和主发布方，期间运行平稳。

3.2005年4月8日，沪深300指数正式向市场发布。

也就是说，从前期研究到最终发布，沪深300指数打磨了整整七年！

2012年5月，首批两只沪深300ETF，华泰柏瑞沪深300ETF及其联接基金、嘉实沪深300ETF，正式上市。两只基金合计募资金额超过500亿元。

据当时媒体报道，嘉实基金的沪深300ETF筹备下小组有上百人。而华泰柏瑞基金胜出的优势是凭借上证红利ETF的运作经验。理财周报记者李沪生报道过，2007年底，上交所就沪深300指数ETF召集专家评审组，对入围的大约4家基金公司进行审核。经过一番激烈的竞争，华泰柏瑞以2票的优势战胜华夏，成为中标者。

中国指数基金规模大扩容，有好几个历史节点。

2009年，A股迎来了一波小牛市，指数基金和LOF(上市型开放式基金)产品在这一年也迎来业绩爆发。这一年，易方达沪深300ETF收益率为108.89%，业绩居所有开放式基金之首。ETF整体规模较上一年大幅增长188%，达到662.146亿元。2009年被称为“中国指数基金年”。

2019年，赛道型ETF崛起。这一时期，一些中型基金公司，比如国泰基金、华宝基金等，视ETF为弯道超车的利器，批量发行了多只不同行业、主题的ETF基金。这一年，新成立了79只ETF。

安迪沃霍尔说过，在未来社会，每一个人都可能在15分钟内出名。

换言之，每一种产品形态、每一家基金公司，都会迎来属于它自己的时代。

2013年，以余额宝为代表的宝宝类产品横空出世，2019年，以基金经理为主要驱动因素的主动权益类开始大放异彩，2024年，被动型指数基金站上历史舞台。

一切都是时代的选择。

参考文章：

《皮六一：沪深300指数开发的历程与意义》证券时报

《ETF二十年江湖往事》财经读数团队发布于《读数一帜》公众号

《中央汇金出手！三季度增持4只沪深300ETF超2700亿元》中国证券报

《指数基金的前世与今生：我国指数基金走过的那些路》大马哈投资

《华泰柏瑞基金规模飙升 董事长5年挖来华安副总》理财周报 李沪生著