徐驰：美国参议员态度急剧转变与G20谈判展望

摘要：中美G20会晤在即，市场陷入巨大的不确定之中。我的朋友、前华创研究员徐驰，写下了这篇预判及策略推荐。其中，笔者建议徐兄通过研究美国参议员的态度转变来作为评估G20会晤结果的基准，徐兄以极大的耐心全部整理了相关资料。仅供参考。

徐驰兄与我对100位美国参议员5月到6月态度转变的整理列表，我认为这是当前市场上对中美G20会晤评估最有价值的一份资料

5月特朗普重燃中美贸易战战火之后，与国内媒体普遍关注的班农、纳瓦罗、莱特希泽等人强硬不同。美国国内主流舆情，特别是共和党内对贸易战与关税的态度在5月15日，6月后急剧变化。 

整体在我们已经统计的68位参议员（共100位，剩下30位正在统计中）关于中美贸易战及关税的相关表态可以看出：超过2/3的参议员明确表态反对关税或督促尽快对华达成协议，支持总统贸易策略的仅23位左右。 

共和党高层：共和党参议院8人领导小组中，除了对华鹰派Mike Crapo和John Barrasso支持外，其余均明确表示反对。共和党参议院党鞭John Thune明确表示“当前实施的部分贸易政策产生了太多像这样意想不到的后果”，

参议院领袖Mitch McConnell对贸易战的反感在一个月内明显增加，5月14日其含糊其辞的表示“美国和中国已经处于长期不公平的贸易关系”。而6月6日，其明确表示“特朗普贸易战是对工薪阶层加税”。

尤其值得注意的是，参议院议长，同时也是在经贸及关税问题拥有决定性话语权的参议院金融委员会主席格拉斯利，由之前对华贸易战的积极支持者转为认为“美国的进口商和消费者们可能正在为加征的关税付钱，他认为让辛勤工作的美国民众为此掏腰包不符合美国的国家利益”并敦促“特朗普与中国尽快达成协议”的坚定反对者。其在6月19日与莱特希泽争锋相对，且表示“希望这项协议能够在中方“歧视性的政策和行为”的问题上带来结构性改变并且能够消除基于301条款所加征的关税”。这一立场实际上暗含了可以接受中方撤出全部关税的底线要求（301涉及的500亿美元惩罚性关税是此前美方一直要求保留的）

民主党高层：如同当年萨拉丁率军攻打耶路撒冷而阿拉伯世界的王公们呼吁不得破坏圣墙一样，民主党的态度整体上如同其参议院领袖舒默、党鞭Dick Durbin的表态是“支持特朗普对华强硬，但反对特朗普使用加征关税的方法”表面自相矛盾，实际上是自己占据对华强硬道德制高点，而让特朗普承担加征关税后人民不满攻击的痛苦。

在民主党这一整体较为统一姿态之中，我们也可以看到，部分受贸易战影响较大的州参议员出于自己支持率的出发，牵头提出了跨党派对农民或特定产业补贴的方案或关税豁免方案。如新罕布什尔州的民主党参议员Maggie Hassan，“强调关税对本州NEMO设备等企业造成的有害影响，特别提出了实施职能排除程序的重要性，以便企业可以向美国贸易代表提出免除301条款关税的特定产品的理由”。维吉尼亚州民主党参议员Mark Warner是对华为最强硬的代表人物，其在今年5月联合五名跨党派议员提出提案要求在美国对华为“赶尽杀绝”——不但要确保未来美国5G网络不使用中国设备，同时提出建立一个7亿美元的专项基金，帮助现有的通讯设备网络、特别是乡村地区的通讯网络移除华为产品。但其6月17日却表示“赞同有限度地减轻对华为的限令、允许美国公司向华为出售手机零部件” 

关键摇摆州：除了佛罗里达（该州两位参议员MarcoRubio，Rick Scott支持特朗普对华贸易战和并认为关税短期痛苦是值得的），宾夕法尼亚、俄亥俄、密歇根、威斯康星等关键摇摆州的农民、工人作为中国精准关税反制受害最深的群体，是5月贸易战重燃以来要求特朗普尽快达成协议，结束加征关税态度最强硬的群体。特别需要重视的是，无论该关键州的参议员党派如何，其立场旗帜鲜明的反对对华贸易战的立场是高度一致的。

密歇根州民主党参议员Gary Peters明确表示“特朗普政府的行为是‘’不负责任’并对密歇根农业产业造成了危害”。俄亥俄州两个参议员席位分数民主党的Sherrod Brown和共和党的Rob Portman但这两人对贸易战升级的反对确实一致的。Rob Portman认为“对华贸易战对美国农民、工人造成伤害，督促尽快与中国达成协议，停止贸易战”，而Sherrod Brown曾经是对华最鹰派的民主党议员，其在5月中旬后态度却急剧转变为“我仍然希望他能达成协议，但特朗普不清楚如果不能尽快达成协议所造成的损害” 

铁锈地带：铁锈地带的产业工人是特朗普最核心的基本盘，也是16年大选得以战胜希拉里的最重要支持力量。铁锈地带与本次大选的诸多关键“摇摆州”——宾夕法尼亚、俄亥俄、密歇根、威斯康星等高度重合，这部分上文已经分析。本部分重点分析印第安纳、西弗吉尼亚、伊利诺伊、爱荷华这几个铁锈地带州。

整体而言，这四个州涉及的8位参议员中，除了印第安纳州共和党参议员Mike Braun明确支持特朗普总统对华贸易战外，其他7位参议员均对贸易战升级持反对态度：艾奥瓦州共和党参议员Joni Ernst认为“中美贸易战会伤害美国农民”，西弗吉尼亚州民主党参议JoeManchin表示“担心美国和中国之间目前的贸易战，以及两国之间双边关系的普遍不稳定性可能会影响电池储存产品中常用的锂或钴等矿物质的供应” 

有意思的趋势：本轮贸易战5月中旬重开以来，美国国内要求尽快达成协议，或者反对特朗普加征关税的声音迅速增加，这点特别体现在部分之前对华强硬或支持贸易战的参议员态度变化上。我们初步统计发现，至少有10位参议员由一个月前对贸易战的支持变成现在的反对，诸如：蒙大拿州共和党参议员SteveDaines5月8日还曾信誓旦旦的表示：“赞赏特朗普总统在与中国贸易方面的强硬立场”，5月21日则担忧“许多家庭农场可能无法生存”，明尼苏达州民主党参议员Amy Klobuchar今年2月曾表示“表示支持特朗普的一些保护主义行动”，而6月则要求对“总统在非关税问题上使用关税武器划出界限”。类似这种态度急剧变化的还有我们之前提到的：共和党参议院领袖Mitch McConnell、参议院主席Chuck Grassley；民主党参议员Mark Warner对华为态度变化等等。同时，民主党参议院党鞭Dick Durbin，及共和党参议院党鞭John Thune等人对华贸易战的态度也由模糊转为清晰的反对，或反对立场越来越坚定

另一方面， 

态度变化的背后原因：如阿道夫希特勒所言“如果爱国需要加税,那么爱国者将屈指可数”，当5月中旬最初的爱国情绪引发的短暂热情渐消之下，而伴随贸易战重燃的战火开始让美国普遍的农民、工人、企业开始感动灼痛之时，即是美国舆情、政情对贸易战短期趋势的拐点到来之际。 

特别是，与去年贸易战开始时，美国大豆协会等表态“尽管预料到中国反制措施会使自己受损，但仍支持总统扭转中国贸易不公平行为做法”，本轮贸易战战火刚刚重开，舆情就发生急速变化。这背后的原因在于：过去一年的贸易战使得美国大豆、海鲜等商品对华出口下降高达90%以上，平均美国农户损失高达30万美元以上，中西部农民自杀率显著提升。而美国农民、工人此前还能维持对特朗普支持，完全靠着“特朗普多次向他的农民支持者许诺“谈判将成，市场无限”的海市蜃楼，但现在，当一份协议临近、痛苦将解之时，美国总统却亲手毁灭了这种愿景，并使农民们的痛苦更加难熬。正如托克维尔所言“悲愤在接近得到补偿时最为蚀骨”，一个几乎快要成真之希望破灭所能引发的怨恨要远远超越一个从来不存在之希望暗灭引发的怨恨。

而这一怨恨正通过两个机制得以快速放大：

第一，        民主党觉察到这一趋势之后，在依旧占据对华强硬的道德高地同时，猛烈抨击共和党及特朗普做法鲁莽，不依靠盟友，漠视农民利益，并自诩为美国农民利益的真正维护者。这对以美国农民为基本盘，以自由贸易为标签的共和党显然是不能容忍的。

第二，        美国农民、工人、企业界受损群体正组织起来对国会相关议员进行重点游说，成为政治上不容忽视的力量。例如：宾夕法尼亚、密歇根、俄亥俄等三个州农民组成协会对共和党参议院多数党领袖Mitch McConnell和党鞭John Thune进行重点游说；而对华为最强硬的民主党参议员Mark Warner对华为禁令态度的变化离不开英特尔、高通、赛灵思等公司持续对商务部、议员等的持续施压。 

而这一切之后的最根本原因恐怕是，双方都完全没有做好准备。这不仅仅是心态变化，还有物资的准备，这些在大国决裂中至关重要。1911年，德国与英法因摩洛哥问题发生冲突，德国、法国动员了陆军，英国动员她的舰队，战争几乎不可避免。德国君主威廉二世召集各个部门的领导，讨论战争问题，结果讨论的结果是，德国完全没有为与英法决裂做好准备。银行的黄金储备不足以应对战争带来的冲击，最多支持三天，钢铁储备、粮食储备、石油储备都严重不足，一旦决裂，社会经济就会崩溃。在这种情况下，威廉二世被迫妥协。

今天中美的情况同样类似，中方在粮食储备，包括各种技术问题上依然严重依赖西方，而美国在出口市场、廉价工业制成品供应、稀土等关键原材料严重依赖中国，在双方都没有准备的情况下，强行脱钩是双方民众、企业难以忍受的痛苦，并且这种痛苦伴随时间以及美国的选举制度而急速扩大，是把双方拉回谈判正轨的背后最决定力量。 

然而，此次近乎决裂，实际上将迫使双方为真正的决裂做准备，因为彼此的互信已经严重受损。就像1911年之后，德国开始完善它的金融体系、粮食体系和原材料储备，开始认认真真地为一场真正的毁灭性冲突做准备。如：苹果公司正探索将其硬件产量的15%-30%转移到中国之外。 

G20展望：美国国内急剧变化的民意和要求尽快达成协议的声音以及近2/3参议员旗帜鲜明反对贸易战和关税的态度，使得G20谈崩，3000亿美元关税加征的概率趋于0.另一方面，考虑到中方的三大底线美方相关高层已对两项给出了一定让步（文本平衡：6.18特朗普表态要与中国达成公平协议，此前是和中国签不平等协议；双方撤全部关税：参议院议长格拉斯利中国结构性改变能够消除基于301条款所加征的关税（301 500亿惩罚性关税是美国此前一直要求保留的），中美G20达成最终双方撤关税的协议或者取得重大突破的概率却在增加，并且这种概率要显著高于市场目前的一致预期。

投资建议：基于以上分析，我们认为，28日G20上涨行情是确定的（即便停战协议，双方舆论也会宣传成重大突破），区别只是幅度和时间（若反转则上涨时间、空间大一些），配置上中长期资金偏好的价值白马与前期超跌的科技龙头，以及流动性敏感的有色、券商建议重点关注

值得注意的是：7月中上旬达成协议之后，会有一个国内金融、地产风险加速释放的阶段，注意控制阶段性调整的风险

短期操作策略：若已经加仓的未来一周可以耐心持有，若准备加仓，则应利用下周初市场对海光制裁和600小企业支持贸易战的不确定性窗口加，而28日兑现后不建议追高