菜鸟“养股”通达系

北京时间6月5日晚间，申通快递发布公告，宣布阿里旗下德峨实业将以近39亿元的价格向菜鸟供应链转让所持股份，交易后菜鸟将持有申通25%的股份。

此举属阿里集团内部的股权转让，申通快递的控股股东、实际控制人不变。

这是自5月阿里披露批准启动菜鸟上市计划后的又一重要动作，积极整合物流资源，业内普遍认为菜鸟是在为上市铺路。

对申通而言，转让代表进一步加码与菜鸟的深层协作，有利申通的数字化、智能化建设，也能为其在资本市场与行业竞争背书。

过去几年，阿里集团先后入股“三通一达”，为淘系电商铺开市场提供助力，但此举的战略意义远不止如此。

促成菜鸟与通达系的合作是阿里在电商增量时代的顺势而为，而入股通达系一方面是为合作提供保障，另一方面则是为菜鸟争取行业话语权“养股”。

今年三月，阿里各业务板块拆分上市的流程启动后，菜鸟成为阿里首批筹备IPO的业务部门，收购申通股份不仅是为市值加码，还意味着接棒阿里的“养股”策略，以期为下一阶段的竞争做足准备。

“养股”千日，“用股”一时

为什么是申通？

除了一直以来与阿里系保持密切合作的历史原因，申通最近的增长势头也足以引起市场注意。

国信证券的分析指出，过去一年，全国快递业务量增速放缓至2%，主要受宏观经济增长承压的影响，居民消费乏力，且疫情导致人口流动受限，快递企业经营效率不高。

然而，在大环境并不利好的情况下，去年申通快递的市场表现依然可圈可点。

财报数据显示，2022年，申通快递完成快递业务量129.47 亿件，同比增长 16.89%；市场占有率为 11.71%，同比上升 1.48 个百分点；实现营业收入 336.71 亿元，同比增长 33.32%。

实现净利润2.88亿元，同比增长131.64%，虽与顺丰、圆通相差甚远，但实现了扭亏为盈，增速大幅领先，展示了优越的发展潜力。

从业务成绩来看，菜鸟入股申通有迹可循，巨头碰撞，多有深谋远虑。

近两年来，行业巨头合纵连横，市场格局变幻莫测。前有极兔吞下百世和丰网，后有菜鸟筹备上市并接手申通股份，资源整合的背后尽显物流企业的布局与野心。

抢跑上市的发令枪已打响，物流行业的竞争逐渐白热化。

比起极兔杀回国内市场的激流勇进，京东物流剥离自营电商的破釜沉舟，菜鸟凭借主场优势多了几分稳坐中军的气势，气定神闲的背后是战略前瞻到了验收阶段性成果的时机，“养股”通达系的苦心经营终于派上了用场。

资源整合的背后：竞争、布局与野心

回顾菜鸟一路以来的战略布局，其野心早已显露端倪。

十年前，阿里牵头多家快递企业成立菜鸟网络。成立之初，菜鸟一直以第四方物流平台活跃在大众视野，通过接入多家快递公司为其提供统一的数据服务来整合物流资源，与阿里的淘系电商保持协同合作。

2017年起，阿里两次增持菜鸟，将平台与淘系电商绑定，通达系的服务在平台的约束下趋向同质化。

作为电商产业的下游环节，快递业之于阿里的战略意义不必多提，为维护电商的竞争优势，阿里对快递领域的关注从未松懈。

2010年投资百世快递（后被极兔收购），2015年入股圆通，2018年联合菜鸟向中通快递投资近14亿元，持股10%，2019年以46亿元入股申通快递，2020年收购韵达2%的股份，成为其第七大股东。

几年时间里，阿里集团先后入股“四通一达”，完成了“养股”的初期布局。

本次申通的股份转让属于常规操作，并不令人感到意外，但这个时间节点却颇值得玩味。

3月28日，阿里集团启动组织变革拆分业务板块，构建“1+6+N”的组织结构，菜鸟成为六大业务集团之一。两个月后，阿里发布2022年全年财报，同时宣布批准菜鸟上市计划。

此次变动将原本阿里手中的股份转让给菜鸟，是借资源整合筹备上市，也是将母公司前期的战略成果转手，助推业务板块的独立与成长，这也引发业内对菜鸟或将进一步整合“通达系”资源的猜测。

按此番动作，“阿里”的名号将在物流业逐渐隐退，“菜鸟”成为新的掌权人。股权的内部转让在实现资源整合的同时，也完成了行业影响力的过渡，为菜鸟接下来的发展提供了更广阔的选择空间。

据《每日经济新闻》报道，快递专家赵小敏认为，菜鸟持股申通对其上市前的自身估值有正向帮助，同时也有利于申通的网络稳定性，一定程度上提高了申通的市场想象力。

行业竞争加剧下，菜鸟在完善物流版图的同时，也在致力于补齐短板，摆脱轻资产运营的弊端。

从国内业务来看，过去几年，菜鸟自营门店数量不断增长，同时还在发力“送货上门”等精细服务。新零售配送品牌“菜鸟直送”几经波折终于落地，并通过服务天猫超市积累了不少经验，去年618还首次为天猫国际提供了专送服务。

从海外业务来看，菜鸟正加快发展国际物流，升级海外仓库网络。比起国内轻资产起家，其海外业务就显得“重”了许多，从物流基建出发构建仓配网络，重资产投入末端建设，在跨境电商的浪潮中转换了曾经的发展思路。

新的市场形势下，菜鸟选择“弃轻从重”，为与通达系的协同合作提供了更多空间。

经济参考网报道，5月24日，菜鸟联合申通快递宣布，启动全国重点经济圈物流升级计划，推出智选仓配次日达服务。

该服务延长了夜间截单的时间，比菜鸟多揽收6小时，全天九成订单实现次日达，平均每个包裹提速高达8小时，区别于此前推出的优选仓配半日达产品，将性价比做到极致。

“次日达”通过仓库和配送网络的一体化连接作业进一步提高了履约效率，一改从揽收到签收的计时流程，将支付到签收的全链路履约压缩至30小时。

该服务有效发挥了申通快递的干线优势，为菜鸟在“由轻到重”的转型阶段提供助力。

通达系同属加盟制快递，又长期深耕下沉市场，同样服务于几大电商，同质化竞争由来已久。在存量时代的瓶颈期，各家正积极谋求差异化价值，希望摆脱低效内卷实现错峰竞争。

这有利于菜鸟集众家之长，照着与申通的合作如法炮制，兼顾数据技术的发展与重资产的仓配网络的建设，最终通过轻资产与重资产的双效驱动实现战略转型。

然而，想要利用收购整合行业资源为我所用的，不止菜鸟一家。

极兔入驻中国市场后，相继收购百世与丰网，完成体量三连跳。二者的中转与运输能力有利于补足极兔的业务短板，进一步完善其竞争力。

在自身尚未实现盈利时就如此下血本，足以见极兔搅动物流市场的战略野心。

但低价并非长久之计，极兔在承接扩充的体量的同时，还需要对业务板块进行融合。在市场定位上，又需要扭转落后于同行的品牌口碑，挑战不可谓不大。

短时间内依靠低价闯进国内物流业第一梯队，代价是难以填补的亏损，因此极兔抢滩IPO的需求十分迫切。

另一边，顺丰又传出考虑于2023年在香港第二次上市的消息。价格战还未鸣金收兵，资本战已蓄势待发。可预见的下半程赛事，又是一场腥风血雨。

物流战场的下半程赛事

行业巨头加快资源整合与业务拓展，推动了行业集中度进一步提高，物流业的服务向企业端的大体量业务迈进。

艾媒咨询发布的《2022-2023年中国快递物流行业发展现状及典型案例研究报告》指出，未来的发展趋势是快递与制造业深度融合，构筑生产经营的核心资产。

有两个趋势需要重点关注：一是快递服务制造业的成熟模式进入复制推广期，同时新模式还在加速发展，如F2C、C2M等仓配模式、预售下沉+前置仓发货模式、产业园区拓客模式等。

二是制造业企业对第三方快递物流服务的需求高涨。

这对物流企业的供应链资源及其运作效率提出了很高要求，相比于一体化供应链建设更为完善、to B端服务更有经验的京东物流，菜鸟的优势并不明显。

想要加快追赶步伐，菜鸟的协同策略比从零自建物流体系更为明智。

与此同时，淘系电商正面临着多方夹击，下沉市场的拼多多与内容电商的抖快，以极高的增速威胁着淘天的市场份额，老对手京东也在向下探索。

菜鸟作为淘系电商产业下游的筹码，在兼顾自身发展的同时，还需配合电商竞争。这也是菜鸟加快资源整合，补全自身实力的重要原因。

快递公司竞争焦灼，尚未拉开明显差距，值此关键时刻，菜鸟持股申通又为竞争格局带来了新的不确定性。

菜鸟独立上市释放了更多经营自主权与决策空间，有利于走出阿里生态探索更多发展可能，但同时，其与通达系的关系也更加扑朔迷离。

股权易帜后，手握筹码的菜鸟如何继续“养股”策略，这会受行业环境的影响，但更多要看几大巨头的战略博弈。

快速增长期已过，行业进入平台期，各大物流企业更加关注数智化，以及打通物流全链路带来的盈利增效，希望谋求更长线的发展，抢滩IPO或许仅仅只是第一步。