6月8日政治财经杂谈

最近的金融行情颇有点违反金融常识。美元加息，本该是资金短缺股指下跌，但境外股指大多上涨。人民币降准降息，本该是资金放水股指上涨，但大A却跌跌不休。

国际政治局势也是波诡云谲。日韩一反常态死心塌地跟着美国反华，欧盟也逐渐向美国靠拢。年初外国领导人密集访华热潮也逐渐降温。倒是法国总统马克龙来华访问一波，就坚定跳反美国。

这些事情复杂诡异，但是如果缕出头绪，分析起来也并不难。经济基础决定上层建筑。政治决策必然有经济原因。一切还得从美元加息说起。

美元加息，正常的节奏是全世界资金流向美国，大部分市场资产价格暴跌，部分国家美元储备见底濒临破产。等资产价格跌无可跌、破产国家被迫放开外资限制，美元开始降息，资金从美国流出收割低价资产。

但这一次美元降息却完全没按剧本来。除了大A，全球资产价格并没有大跌，也没有国家陷入破产危机。这一切原因还要从俄乌战争说起。俄乌战争的起因本来就是配合这次美元加息收割欧洲的，一边高利率引诱一边战争威胁，迫使欧洲资金出逃美国。但是美国忌惮俄罗斯的实力，用力过猛，对俄罗斯实施了全面金融制裁。美国用美元做要挟，这给全世界大部分国家敲响了警钟，于是去美元化被这些国家提上了日程。那么用什么货币取代美元呢？欧盟没有政治独立性，会跟着美国制裁，因此欧元不合适。英国和日本不但没有政治独立性，而且经济体量还小。因此唯一适合替代美元的就只有人民币。全世界去美元化和人民币国际化同步进行。

在美元加息和全世界去美元化的过程中，咱们也玩起了骚操作。咱们有大额外汇储备和巨额贸易顺差需要消化，另一面受美元加息影响部分发展中国家美元储备枯竭。于是咱们向这些国家借出美元帮助他们偿还美元外债，但将来他们需要用人民币偿还咱们的债务。那么他们怎么获得人民币呢？答案是用人民币结算向中国出口资源。这样不但消化了咱们过剩的外汇储备，还化解了对方国家的美元流动性危机，还实现了人民币国际化，还保证了我国的资源供应。可以说是一举四得。

但是这套操作有个问题，就是不能由央行直接向外借出美元，这不属于央行的职责。商业银行也一般不向外国央行借贷。因此这个过程主要由政策性银行完成。这些政策性银行没有美元，需要从国内筹集人民币，然后在央行将人民币兑换成美元。所以咱们向国外借出美元的过程实际上也是资金外流的过程。再加上受美元加息吸引和对中美关系疑虑导致部分外资撤离，实际上是双重资金外流。其结果就是国内流动性偏紧，国外物价飞上天国内却CPI较低，大A股指受挫，央行被迫降准降息为市场注入流动性。

正是咱们这套债务置换操作的效果太好，这次美元加息发展中国家没有暴雷。年初外国领导人密集访华热潮也是奔着中国给他们外汇兜底去的。这里面尤其值得一说的是马克龙。看2022年一整年的新闻，马克龙并没有太多和美国意见相左的言论。尽管法国也是美国加息收割的目标，但法国国力和美国差距过大，也只能忍着。2023年1月到中国访问了两天，回去之后就大谈欧洲的独立自主，并且在各种场合反对欧盟跟随美国制裁中国。前后立场变化之大也是令人惊讶。不出意外的话应该是法国得到了咱们经济托底的保证，才有底气喊出欧洲战略自主，同时反对制裁中国。

到了三月份，美国预期的全球美元流动性紧缺没有出现，倒是美国银行和美国的盟友先绷不住了。硅谷银行等三家美国银行先后倒闭，瑞信银行也暴雷。为了挽救美国银行业，美联储被迫用美元大量购买债券向市场注入流动性。但是这么操作只救美国银行，却救不了美国的盟友。为了避免众叛亲离盟友反水，2023年3月19日美联储、欧洲央行和瑞士央行等六家央行发表声明提高美元互换操作频率。美联储的美元通过货币互换的方式注入美国盟友的市场。美国盟友的流动性充裕，因此日、韩、台、德、法、英等国家和地区的股指在3月20日之后都有过一波较大的上涨。

日本和韩国由于产业竞争力下降，这两年持续处于贸易逆差。对于这种资源贫乏的国家，外汇见底意味着经济崩溃。因此贸易逆差对他们而言是致命威胁。美国给他们注入美元，虽然无法扭转他们产业竞争力下滑的趋势，但是至少也给他们缓过一口气，保证他们躲过这次收割。在美元的注入下日韩股市持续大涨，日本股市甚至创出历史新高。美元的利诱，加上美国驻军的威胁，日本和韩国开始对美国的战略高度配合。原本骑墙观望的韩国，在3月之后开始全面倒向美国，单方面放弃与日本的历史恩怨，无条件配合美国的亚太战略。甚至搞出了性质几乎是向中国宣战的满洲复国运动。

现在的局面是中美双方的阵营逐渐清晰，两大对抗阵营逐渐形成。表面上美国及西方国家高通胀、高利率、股市大涨，中国低通胀、低利率、股市大跌。实际上在美元潮汐镰刀下世界各国为了避免被收割被迫划分为两大阵营，要么处于中国羽翼之下美国割不动，要么成为美国的盟友和美联储货币互换美国没法割。中美双方都通过金融手段绑定盟友。中国通过债务置换和人民币国际化绑定了广大发展中国家。美国虽然没能用美元潮汐收割世界资产，但通过货币互换实现了和盟友金融绑定。现在双方阵营都在加速从经济、军事、政治层面进行整合。中国主导下的沙特和伊朗和解与美国主导下的日韩和解，本质上完全相同，都是消弭阵营内部矛盾实现政治整合。沙特伊朗和解不久，伊朗海军司令就提出了组建联合海军的计划。这就是政治层面整合之后的军事层面整合。同样的，北约在日本设立联络处也是对方的军事整合。双方阵营划分越来越明显，对抗性越来越强。所以中央国家安全会议才会强调“要坚持底线思维和极限思维，准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验。”

这次阵营划分基本决定了未来几十年的世界格局。两大阵营相互对抗的趋势已经形成。双方阵营内各有一个不确定因素，一个是西方阵营里的法国，另一个是发展中国家的印度。不过这并不影响整体格局。未来美元加息，世界各国对中美两国的依赖度会上升，两大阵营的对抗就会越明显。反之美元降息，世界各国对中美两国的依赖度会下降，两大阵营的矛盾就会有所缓和。美元镰刀虽然割不动资产，但是还是能带来动荡和战争。

短期之内，美元加息已经对美国经济造成损害，难以持久。但是就这么直接放弃这次收割美国经济又无法长期维持。所以美国一边急于和中国接触一边用武力施压，妄图在中国没有受到损失的情况下说服中国认输投降。所以才会有那么多布林肯、沙利文即将访华的消息，而中美接触后中方收到的全是美方要求中方无条件遵循美国的信息。所以现在咱们对中美谈判已经不抱希望，直接用战争准备来回应美国的讹诈。现在就看美国能撑多久，6月15日美联储议息会议是否还会继续加息。如果美国开始降息，外资开始流入，那么国内的通货膨胀和大A指数就都会起来了。