安邦智库：全球资本市场进入“政治市”

请输入图片描述

导读

反全球化浪潮涌动，全球贸易乱战纷呈，局部政治动荡不断，构成了全球市场的新背景。估计在未来一段时间，全球资本市场将处于一个政治不确定性主导的“政治市”。

来源 | ANBOUND宏观经济研究中心

选自 | 每日金融 5015期

全球资本市场似乎进入了一个“政治市”时代。由于政治不确定性大增，今年的投资环境也因此变得愈来愈难以把握。

1

在欧洲，意大利的国内政治波动成为近日全球资本市场的一个动荡源。

两大民粹政党联合筹组政府遇到障碍，在财政部长人选被意大利总统否决后，两大政党同意再筹组一个联合政府，避免重新大选。

不过，此中变数仍多。两党中由谁出任总理，北方联盟仍希望获得此职位，但五星运动党则不同意。两党可能会有政治博弈，政治光谱一个极右一个极左，政策理念分歧可能成为政治波动的来源。政治波动会直接影响经济和市场信心。

根据彭博的计算，单是两大民粹政党提出的开支计划，至2027年，意大利的债务对GDP比率将由现在的130%升至177%。当债务高到无法承担时，解脱的方法要么脱欧，要么违约。

2

美国与欧盟、尤其是与德国的纷争，是地缘政治格局的另一个重要变化。德国与美国在多个领域存在分歧，一是在钢铁和铝关税方面，美国执意拒绝对欧盟豁免，这将加大美欧之间的裂隙。二是特朗普政府在价值观上与德国所代表的西方价值观存在明显分歧。三是越来越多的欧盟领导人认为，欧盟在安全问题上不能指望美国，只能“自己保护自己”。

在安邦咨询（ANBOUND）研究团队看来，美欧之间的裂隙加大，有可能成为自二战结束以来，美欧之间最严重的一次分歧。正如安邦所言，美欧分歧的扩大，将推动世界“1+3”格局的形成。

3

中美贸易战是另一个影响全球市场信心的来源。中美两个大国之间的贸易纷争，从来都不是简单的贸易战。实际上，这场由贸易而起的博弈，已经衍生到中美科技之战、知识产权保护之战，最终扩展到两国综合实力之争，变为美国对中国综合国力上升的战略抑制。

在今年初美国国防部提出的国家安全报告（“马蒂斯报告”）中，已经清晰地阐述了美国未来战略重点的转移——由打击恐怖主义转向应对美国的长期战略竞争对手，这个战略对手就是目前经济规模排全球第二的中国。

中美贸易战可能进入难以停止的“升级螺旋”。美国政府6月15日宣布将对价值约500亿美元的中国商品征收巨额关税，并继续发出可能激起全球“贸易战”的威胁。

中国政府对此快速回应，宣布将从7月6日起，对原产于美国的545项商品加征25%的关税，其中包括大豆、电动汽车、橙汁、威士忌、龙虾、三文鱼和香烟。从中国公布的贸易回击清单来看，大多数商品是食品和其他农产品，这对特朗普在农村的支持者打击最大。值得注意的是，中国挑选了可以从巴西、澳大利亚等供应商进口的产品取代美国产品，这显然是试图最大限度减少对经济的影响。

中国政府还表示，中国还在考虑对美国另外114项商品加征关税，包括医疗设备和能源产品，对这些商品加征关税的实施时间另行公布。据了解，对于特朗普决定对中国商品征收惩罚性关税，他的做法在自己最亲密的经济顾问中引起争议。据报道，美国财政部长姆努钦就反对这么做。据德国《柏林晨邮报》网站6月15日报道，因为特朗普威胁用额外报复性关税回击对方的防御措施，美国专家担心“贸易战”可能“进入一个几乎停不下来的升级螺旋中”。

主动辞职的特朗普前经济顾问加里•科恩警告说，对抗性贸易政策可能危及美国税改的“成果”和美国的良好经济形势。美国共和党和商界人士严厉批评特朗普对中国商品加征关税。参议院司法委员会主席查克•格拉斯利认为，这是考虑不周的仓促决策。美国商会负责人汤姆•多诺霍间接呼吁特朗普停下来思考一下。他说，对中国商品加征关税的成本将“落在美国消费者、制造商、农民和牧场主的身上。这不是正确的战略”。

美国市场担心，苹果、亚马逊和耐克等美国公司对中国的工厂和消费者进行了巨额投资，如果中国对在华销售和生产商品的美国公司进行报复，它们就可能失去一个巨大的收入来源。

4

朝鲜半岛局势是另一个地缘政治热点。首次“特金会”没失败，朝鲜承诺完全无核化，但将来具体朝鲜怎么做现在还未可知。

6月12号美国总统特朗普与朝鲜最高领导人金正恩在历史性的“特金会”之后，发布了联合声明。声明内容称：特朗普总统和金正恩委员长就建立新型美朝关系，以及在朝鲜半岛建立长久、稳固的和平机制，开展了全面、深入、坦诚的意见交换。特朗普总统承诺为朝鲜提供安全保证，金正恩也重申了他对朝鲜半岛完全无核化坚定不移的承诺。特朗普与金正恩坚信，美朝新型关系将为朝鲜半岛和世界带来和平与繁荣，也意识到，相互信任是推广朝鲜半岛无核化的关键。

特朗普总统和金正恩委员长承诺，全面、迅速地实施联合声明的内容，并承诺在最早的时间内，由美国国务卿蓬佩奥和一名相关朝鲜高官领导，举行进一步谈判，实行美朝峰会的成果。特朗普总统和金正恩委员长承诺，一起合作发展美朝新型关系，为朝鲜半岛和世界带来和平、繁荣与安全。

特朗普在签署文件后说，他为今天的峰会感到非常自豪和满意。他说：“我觉得我们与朝鲜以及朝鲜半岛的关系今后将和过去完全不同。我们都想要为此做一点事情，并且会这么做。我们建立了非常特殊的情谊。这会让其他人对我们刮目相看，感到非常高兴。我们即将为这个世界解决一个非常大、非常严峻的问题。”

此外，叙利亚局势也是一个政治热点。叙利亚、俄罗斯、美国、土耳其、以色列、伊朗、英国、法国等，都不同程度地介入这一地缘政治热点。可以预期，未来的变数还不小。

反全球化浪潮涌动，全球贸易乱战纷呈，局部政治动荡不断，构成了全球市场的新背景。估计在未来一段时间，全球资本市场将处于一个政治不确定性主导的“政治市”。